Artigo de Deborah Magagna e André Campedelli *
A melhor notícia economia que poderia ter ocorrido durante o começo do governo Lula foi divulgada na última semana. O PIB do primeiro trimestre veio acima do esperado, em 1,9%, enquanto o mercado acreditava em um PIB de apenas 1,3%. O número animou o mercado e levou a um clima de euforia sobre a economia brasileira. Porém, se observarmos esses dados, vemos que existem sim motivos para animação, mas pontos preocupantes também apareceram na divulgação do crescimento econômico brasileiro.
Nas boas notícias, vemos que existe um setor de serviços e comércio que confirmou a boa situação do ramo, mesmo que a alta tenha sido modesta. Um crescimento de 0,6% foi divulgado, e se observarmos o lado da demanda, vemos que ao mesmo tempo tivemos um crescimento, mesmo que baixo, do consumo das famílias em 0,2%. Isso mostra que os primeiros efeitos das políticas de aumento real da renda, que são basicamente o aumento real do salário mínimo e do aumento do pagamento do Bolsa-Família, estão fazendo efeito. As pessoas estão consumindo mais, comprando mais, tudo com essa renda extra que vem entrando no bolso do brasileiro. Se continuarmos com essa situação, podemos ter novamente um crescimento econômico puxado pelo consumo, que está bastante depreciado nestes últimos anos.
Mas o efeito poderia ser maior. Quando vemos a indústria, os dados são preocupantes e um dos fatores que fazem com que ocorra queda do setor é o baixo consumo de itens de maior preço, que precisam de financiamento para seu consumo. Bens duráveis, como carros, eletrodomésticos etc., estão com produção em queda, justamente pela dificuldade em financiar estes itens. A alta taxa de juros que existe no país hoje, resultado direto da política monetária de Roberto Campos Neto, encarece o custo do crédito e reduz drasticamente o consumo deste tipo de bem, que também tem uma demanda reprimida, já que as pessoas gostariam de consumir esses bens, mas não tem acesso devido à falta de recursos para pagar as parcelas de um financiamento.
Mas não é somente este ramo industrial que vem apresentando problemas. Temos o caso mais grave de todos, que se reflete justamente no nível de investimentos da economia brasileira. Tivemos uma forte queda neste trimestre, de 3,4%, mostrando o baixo nível de fabricação de novos meios de produção para a indústria e os demais ramos econômicos. Esse baixo investimento leva a crer que a produção no futuro não será tão elevada, o que deve impactar principalmente o setor industrial, que pode apresentar quedas ainda maiores nos próximos trimestres, atrapalhando um crescimento constante na economia brasileira.
Outro fator que reduz o investimento do país é a elevadíssima taxa Selic que existe atualmente. Ela atrapalha em duas frentes, primeiramente ela encarece o custo de financiamento de máquinas que são extremamente caras, reduzindo o consumo de bens de capital. Do outro lado, ela torna o investimento produtivo pouco atrativo, já que, sem fazer nada, um empresário vai conseguir ganhar quase 14% ao ano somente sentado no sofá vendo seu dinheiro rendendo em títulos públicos. Isso afasta a vontade de se realizar novos ciclos produtivos, e atrapalha muito o nível de atividade econômica brasileira.
Parte do problema, portanto, vem da elevada taxa de juros brasileira. É quase impossível manter o ritmo de crescimento em caso de uma Selic tão elevada desta maneira. Cada vez mais temos novos motivos para mudar a política monetária brasileira, mas Roberto Campos Neto parece disposto a levar tal situação às últimas consequências, só alterando a taxa no final deste ano. E por fim, temos a agropecuária. O setor com menor peso no PIB foi o que levou a uma alta expressiva, com um crescimento trimestral de mais de 21%. Isso foi resultado da excepcional safra que vem ocorrendo, inclusive com a previsão de recorde de colheita de grãos ao final do ano. E fica claro que dependemos neste primeiro trimestre deste expressivo resultado para termos o crescimento que foi registrado. Porém, não devemos ter tal resultado tão expressivo nos próximos trimestres, então serão de outras variáveis que devem vir o crescimento, caso contrário, o resultado será bem abaixo do registrado agora.
*Deborah Magagna é economista do ICL, graduada pela PUC-SP, com pós-graduação em Finanças Avançadas pelo INSPER. Especialista em investimentos e mercados de capitais
*André Campedelli é economista do ICL e professor de Economia. Doutorando pela Unicamp, mestre e graduado em Ciências Econômicas pela PUC-SP, com trabalhos focados em conjuntura macroeconômica brasileira
